La agencia S&P Global Ratings ha emitido una calificación crediticia de ‘BB+’ con perspectiva ‘negativa’ a Optics Bidco, la entidad controlada por el fondo estadounidense Kohlberg Kravis Roberts (KKR) tras adquirir el negocio de red fija de Telecom Italia (TIM) por un valor que alcanza los 22.000 millones de euros. Según S&P, Optics se posicionará como el principal operador mayorista de línea fija en Italia, destacando su significativa participación en el mercado de banda ancha y ultraancha, así como la limitada superposición de sus redes, lo que le brinda perspectivas favorables de crecimiento.
La perspectiva ‘negativa’ refleja el análisis de S&P sobre la firme posición de la empresa en el mercado italiano. Sin embargo, la agencia señala que el ambicioso plan de inversiones en fibra óptica FTTH de Optics resultará en un flujo de caja negativo de aproximadamente 300 millones de euros entre 2024 y 2025, lo que, combinado con los dividendos proyectados, aumentará el nivel de apalancamiento en los próximos dos años. A pesar de las importantes aportaciones de capital de los accionistas, la elevada carga financiera al cierre de la operación requerirá que Optics obtenga deuda de manera oportuna para hacer frente a sus compromisos.
Riesgos y Perspectivas de Optics Bidco
La perspectiva negativa de S&P también contempla los riesgos regulatorios, de ingresos y los supuestos sobrecostes a los que Optics podría enfrentarse en el futuro. La agencia no descarta la posibilidad de rebajar la calificación de Optics Bidco si su nivel de apalancamiento respecto al EBITDA supera continuamente las 6,25 veces debido a una menor rentabilidad o ingresos por debajo de lo esperado. Por otro lado, S&P podría ajustar la perspectiva a ‘estable’ si el nivel de endeudamiento se mantiene por debajo de las 6,25 veces de manera sostenida, lo cual se vería favorecido por una rentabilidad superior a la proyectada y una política financiera más conservadora.
Conclusiones sobre la Evaluación de S&P a Optics Bidco
S&P Global Ratings ha emitido una calificación crediticia de ‘BB+’ con perspectiva ‘negativa’ a Optics Bidco, resaltando su posición destacada como operador mayorista de línea fija en Italia y las oportunidades de crecimiento que se presentan. A pesar de los desafíos financieros que enfrenta, como el plan de inversiones en fibra óptica, la agencia reconoce la solidez de la empresa en el mercado italiano. Optics Bidco deberá enfrentar los riesgos regulatorios y financieros mencionados por S&P, y será clave para su futuro mantener un equilibrio adecuado entre su endeudamiento y su rentabilidad para mitigar los posibles impactos negativos en su calificación crediticia.
