La industria de la certificación y las inspecciones técnicas de vehículos (ITV) ha sido testigo de un importante movimiento corporativo en los últimos meses. Los fondos de inversión ISQ y TDR, a través de su sociedad conjunta Amber EquityCo, se han posicionado como los principales accionistas de la empresa española Applus+, con el objetivo de excluirla de la Bolsa.
En este contexto, es importante comprender las implicaciones y la estrategia detrás de este movimiento, así como su impacto en el mercado y la industria.
La adquisición de Applus+ por parte de Amber EquityCo
Amber EquityCo, la sociedad conjunta formada por los fondos ISQ y TDR, ha ido incrementando su participación en Applus+ a lo largo de los últimos meses. Según las últimas notificaciones remitidas a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Amber posee actualmente un 71,3% del capital social de la empresa.
La estrategia de Amber ha sido clara: solicitar autorización a la CNMV para lanzar una oferta pública de adquisición de acciones (OPA) sobre el 28,74% que no controlaba anteriormente, con el objetivo final de excluir a Applus+ de la Bolsa.
El precio ofrecido por Amber en la OPA es de 12,78 euros por título, lo que supone un desembolso máximo de alrededor de 474 millones de euros para hacerse con el 28,7% restante de la compañía.
La intervención de Apollo y los acuerdos de compraventa
Cabe destacar que durante este proceso, el fondo Apollo también lanzó una OPA para hacerse con el 100% de Applus+, aunque su oferta de 12,51 euros por acción resultó ser inferior a la de Amber.
Sin embargo, Apollo logró hacerse con el 21,85% de Applus+ a través de diversos acuerdos de compraventa de acciones con diferentes fondos de inversión, como RWC Asset Management, Harris Associates, Maven Investment Partners, entre otros. Estos acuerdos incluían cláusulas de compensación (denominadas ‘earnout’), entre las que destaca la conocida como ‘anti-embarrasment’.
Según esta cláusula, en caso de que Amber y los fondos ISQ y TDR lograran excluir a Applus+ de la Bolsa, los fondos que vendieron sus acciones a Apollo solo recibirían el 75% de la diferencia entre los 10,65 euros a los que vendieron y los 12,78 euros que paga Amber. Es decir, su ganancia adicional sería de 1,5975 euros por acción.
El control del consejo de administración de Applus+
Además de la adquisición de acciones, Amber también ha logrado hacerse con el control del consejo de administración de Applus+, que actualmente cuenta con tan solo cuatro asientos.
Este movimiento estratégico le otorga a Amber una posición de liderazgo en la toma de decisiones y la gestión de la compañía, lo que sin duda fortalece su capacidad para ejecutar su plan de exclusión de la Bolsa.
En resumen, la estrategia de Amber EquityCo, respaldada por los fondos ISQ y TDR, ha sido adquirir paulatinamente el control de Applus+ con el objetivo final de excluirla de la Bolsa. Este movimiento ha implicado la realización de una OPA, la negociación de acuerdos de compraventa con otros fondos de inversión y la obtención del control del consejo de administración de la empresa. Todo ello con el fin de consolidar su posición y llevar a cabo sus planes de reestructuración y retirada del mercado bursátil.
