Lo que comenzó como una serie de rumores aparentemente estrambóticos sobre las ambiciones territoriales del presidente norteamericano, Donald Trump, hacia Groenlandia ha mutado en una compleja partida de ajedrez geopolítico que amenaza con exponer el talón de Aquiles de la superpotencia: su absoluta dependencia del capital extranjero, la auténtica debilidad de Estados Unidos y por donde el resto de rivales y los países europeos pueden apretar las tuercas al mandatario estadounidense.
En referencia a esta problemática y complicada situación, Thomas Mucha y Amar Reganti, estrategas de Wellington Management, han diseccionado este fenómeno no solo como un conflicto diplomático, sino como un punto de inflexión en la arquitectura financiera global. El inicio de este año ha dejado claro que la política exterior ya no se mide únicamente en despliegues de tropas o tratados de defensa, sino en la capacidad de los aliados para cerrar el grifo de la liquidez que sostiene el nivel de vida estadounidense.
En el Foro Económico Mundial de Davos, el presidente Trump optó por un repliegue táctico. Al retractarse de la retórica que sugería el uso de la fuerza militar para adquirir la isla ártica, el mandatario eliminó los riesgos de cola más extremos —una confrontación directa con un aliado de la OTAN—, pero dejó intacta la verdadera amenaza subyacente. La coacción militar ha dado paso a una forma de presión económica más sutil y, para muchos analistas, potencialmente más devastadora.
FRAGILIDAD DE USA ANTE EL CAPITAL EUROPEO
Y es que bajo la superficie de la diplomacia transatlántica hay una cifra que debería inquietar a cualquier responsable de política económica en Washington: cinco billones de dólares. Esa es la magnitud de los activos de riesgo denominados en moneda estadounidense que posee la Unión Europea (UE), excluyendo incluso los grandes centros de custodia de activos en Bélgica y Luxemburgo. Esta cifra representa una palanca de poder que Bruselas, históricamente más dócil en términos militares, empieza a reconocer como su mayor activo estratégico para calmar a Trump.
La debilidad fundamental de la estrategia estadounidense reside en una paradoja: mientras la administración adopta un enfoque más asertivo y transaccional hacia sus socios, depende simultáneamente de que esos mismos socios sigan financiando su déficit. Estados Unidos consume sistemáticamente más de lo que produce, una brecha que se sufraga mediante la cuenta de capital. En términos llanos, el mundo entrega bienes y servicios a cambio de activos en dólares. Si esa confianza se quiebra, el edificio entero corre el riesgo de tambalearse.
Europa no necesita un ejército que compita con el Pentágono para responder a las ambiciones territoriales o comerciales de Washington. Le basta con una «huelga de compradores» en el sector privado. No se trata necesariamente de una venta masiva y apresurada de bonos, sino de algo mucho más insidioso para el mercado: el aplazamiento de las inversiones y la reducción de la exposición a la renta variable y el crédito estadounidense. Este movimiento generaría un bucle de retroalimentación negativa que erosionaría el efecto riqueza del que dependen los consumidores norteamericanos de rentas altas.
LA OTAN ANTE LA ENCRUCIJADA ARTICA
La relevancia de Groenlandia trasciende el valor mineral o la extensión de su capa de hielo. Es el centro de una nueva competencia estratégica entre las grandes potencias. Al calificar ese territorio como vital para la seguridad nacional, Trump ha subrayado que el Ártico es el nuevo tablero donde se enfrentarán los intereses de Estados Unidos, Rusia y China. Sin embargo, al tensar la cuerda con Dinamarca y, por extensión, con la OTAN, Washington pone en riesgo una institución que ha sido el pilar de su seguridad desde 1949.
La reducción del riesgo de invasión tras las declaraciones en Davos ha traído un alivio temporal a los mercados de defensa, pero la incertidumbre persiste. Una ruptura con la OTAN no sería un evento menor; marcaría el fin de una era y obligaría a una reconfiguración total de la seguridad en Europa del Este, especialmente en el conflicto entre Ucrania y Rusia. Además, la capacidad de Occidente para frenar la expansión china en el Polo Norte depende de una cohesión que los aranceles y las amenazas territoriales están desgastando rápidamente.
La estrategia de la administración parece haber virado hacia un marco de negociación largo y complicado. No obstante, este enfoque transaccional revela una falta de previsión sobre cómo la política interna de los aliados puede forzar respuestas económicas contundentes. Si los gobiernos europeos se sienten acorralados por la presión moral de sus poblaciones ante lo que perciben como una agresión soberana, el flujo de capitales que cruza el Atlántico podría secarse, elevando las primas de riesgo y hundiendo las valoraciones bursátiles.
EROSIÓN DEL DÓLAR
El papel del dólar como moneda de reserva mundial es, quizás, el activo más valioso de Estados Unidos, pero no es inexpugnable. Los datos recientes muestran que la demanda global de activos en dólares está comenzando a disminuir en comparación con el euro, el yen y la libra esterlina. Este fenómeno se refleja en la llamada base cruzada de divisas, un indicador técnico que sugiere que el mundo ya no tiene la misma avidez de billetes verdes que antes.
El dólar nunca se recuperó completamente del impacto de los aranceles pasados. Si la demanda continúa debilitándose, el impacto se trasladará directamente al bolsillo de los ciudadanos estadounidenses. La inflación sustancialmente más alta sería la consecuencia inevitable de un mundo que ya no está dispuesto a financiar el estilo de vida americano a cualquier precio. Si este cambio se produce de forma repentina, los efectos para la estabilidad social y política de Estados Unidos serían inmediatos.
Muchos críticos argumentan que la dependencia de Europa de las líneas de swap de la Reserva Federal impide cualquier desafío serio. Sin embargo, esta visión ignora la voluntad política de la zona euro de desvincularse de la órbita de Washington. El Banco Central Europeo tiene hoy incentivos para buscar alternativas, como líneas de swap con otros bancos centrales o el fomento del euro para la facturación de materias primas que históricamente se han negociado en dólares. Estas medidas requerirían una unión fiscal más sólida en el viejo continente, un objetivo que la agresividad de la política exterior estadounidense podría, irónicamente, terminar acelerando.
EL COSTE POLÍTICO DE LA INESTABILIDAD FINANCIERA
Para los partidos en el poder, especialmente en años electorales, la inestabilidad de los mercados es un veneno lento pero eficaz. El motor actual de la economía estadounidense se apoya en tres pilares: la política fiscal, la inversión en inteligencia artificial y el gasto de los segmentos de renta alta. Este último motor es extremadamente sensible a la revalorización de sus activos, tanto inmobiliarios como financieros. Cualquier política exterior que provoque una caída de los mercados crediticios o bursátiles golpea directamente al corazón del electorado más influyente.
Las administraciones anteriores solían actuar con una prudencia extrema, interviniendo en el exterior solo cuando existía un consenso amplio y el riesgo de contagio financiero era mínimo. Romper con esta tradición y emprender aventuras diplomáticas que repercutan en el coste de la vida del votante medio es una apuesta de alto riesgo. Los inversores ahora deben contemplar escenarios que antes eran impensables, incluyendo la posibilidad de que el gobierno estadounidense tenga que considerar medidas excepcionales, como controles de capital, si los flujos externos se retiran de forma masiva.
El episodio de Groenlandia, lejos de ser una anécdota geográfica, ha puesto de manifiesto que el poder de una nación ya no reside solo en su arsenal, sino en la confianza de quienes compran su deuda y sus acciones. La fragmentación del orden mundial se acelera, y con ella, la necesidad de que los inversores busquen estrategias de diversificación mucho más profundas. El camino que queda por recorrer en las negociaciones transatlánticas determinará si el dólar mantiene su trono o si estamos ante el ocaso de la hegemonía financiera tal como la conocemos.
