El FMI mantiene su apuesta por Argentina: prevé una ‘aceleración muy positiva’ en 2027 y acerca un desembolso de 869 millones de dólares. Una señal que interesa a las empresas españolas, presentes en el país desde hace décadas.
La conferencia del Fondo Monetario Internacional sobre el Hemisferio Occidental se celebró este viernes en Bangkok. De allí salió una foto incómoda y esperanzadora a la vez, porque el organismo recortó sus previsiones de crecimiento para Argentina en 2026 y también las de 2027. Sin embargo, el mensaje de fondo apuntó en la dirección contraria.
Nigel Chalk, responsable del Departamento del Hemisferio Occidental, confirmó que la proyección para este año cae del 3,5% al 2,1%. Para 2027 el recorte es menor: del 4% al 3,5%. Esa cifra es resultante de los datos que hemos recibido’, matizó, antes de lanzar la frase que sostiene toda la historia: ‘No ha cambiado nuestro punto de vista sobre la trayectoria de la economía.
Y aquí está la clave. El Fondo sostiene que habrá una aceleración ‘muy positiva’ de crecimiento el año próximo. ¿Por qué el recorte, entonces? Por dos factores que Chalk calificó de idiosincráticos: una menor demanda interna y unas condiciones de financiamiento más estrictas. Nada que altere, según su lectura, la trayectoria de fondo.
El contexto no es menor. Los equipos técnicos y el Gobierno argentino siguen negociando el cierre de la tercera revisión del programa firmado con el Fondo, y de esa aprobación depende un desembolso de unos 869 millones de dólares.
El ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró tras su reunión del martes con la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, que ‘los equipos seguirán trabajando para finalizar la tercera revisión’. Georgieva respaldó el programa de Javier Milei. No es un aval retórico: es la llave que abre la puerta de los mercados internacionales.
El Fondo rebaja 2026 y sostiene la aceleración de 2027; para la inversión española, lo que decide el juego es el acceso a las divisas.
Hubo más guiños a la estabilidad. Luis Cubeddu, responsable de la División de Supervisión Multilateral, puso el foco en la profundización de los mercados de capital, incluido el hipotecario. Su advertencia llegó por otro lado: ‘es importante también mejorar la flexibilidad de los mercados laborales’, dijo, y celebró la reforma laboral aprobada este año.
Otro dato que gusta en los despachos: Argentina es uno de los pocos países de América Latina donde la deuda pública baja respecto al PIB, y lo hace con rapidez. Chalk mencionó mejoras en el marco monetario y en el de divisas, y el Banco Central aceleró la compra de reservas.
Por qué esta decisión importa a las empresas españolas
España lleva décadas mirando a Argentina con interés y con cicatrices. El país ha sido uno de los destinos principales de la inversión española en América Latina, con la banca, la energía y las telecomunicaciones a la cabeza. Cuando la economía crece, esas filiales ganan; cuando se atasca, vuelven las provisiones.
La variable que más pesa es el acceso a las divisas. Según cómo avance el programa con el Fondo, las filiales de BBVA y Santander, las más expuestas al mercado argentino, podrán repatriar dividendos con menos fricción y financiarse en mejores condiciones. El riesgo país, ese termómetro que se sigue a diario en Buenos Aires, acaba traduciéndose en euros en la cuenta de resultados.
Conviene recordar lo que ya pasó. El corralito de 2001 y la posterior pesificación congelaron depósitos y golpearon a la banca española. En 2012, Argentina expropió el 51% de YPF a Repsol, y la compañía tardó dos años en cerrar un acuerdo de compensación. No es historia antigua: es la razón por la que los consejos de administración españoles miran cada revisión del Fondo con lupa.
La lección que España ya aprendió en Argentina
Argentina es uno de los países que más veces ha acudido al Fondo desde su fundación, y ese historial explica por qué ningún analista serio se conforma con el dato de un solo año. El programa firmado en 2018 acabó descarrilando en menos de doce meses, y la referencia que manejaban entonces los inversores españoles era idéntica a la de hoy: un aval internacional que debía abrir los mercados.
El precedente enseña dos cosas. La primera, que un programa del Fondo ordena la macro a corto plazo, pero no sustituye a la política económica del país. La segunda, que quien invierte a veinte años no compra crecimiento: compra reglas estables. Las previsiones del World Economic Outlook cambian cada trimestre; los marcos jurídicos, no.
Los próximos pasos se pueden fechar. El cierre de la tercera revisión habilitará el desembolso de 869 millones de dólares, y el Banco Central seguirá acumulando reservas como termómetro de la confianza. Después llegará el calendario electoral de 2027, y con él la pregunta de siempre: si las reformas sobreviven a la política. Para las empresas españolas, esa respuesta vale más que cualquier décima de crecimiento.
📌 Ficha del Caso
- Ficha sobre el caso: El FMI analizó en Bangkok la economía argentina y confirmó un recorte de previsiones para 2026, aunque mantiene una aceleración ‘muy positiva’ para 2027.
- Datos importantes: La previsión de 2026 pasa del 3,5% al 2,1% y la de 2027, del 4% al 3,5%. El cierre de la tercera revisión del programa libera unos 869 millones de dólares.
- Resumen: Si el programa avanza, mejora el clima para la inversión española en Argentina, pero la seguridad jurídica y el acceso a las divisas siguen siendo el factor decisivo.
