1,99 billones de dólares. Esa es la cifra con la que el déficit fiscal de EEUU cerró su ejercicio 2026, el mayor en cinco años. Y ese agujero, que parece cosa de Washington, acaba llegando a la factura de la deuda española.
El mayor déficit desde la pandemia y el tercero de la historia
El pasado viernes, el Departamento del Tesoro publicó las cuentas del año fiscal cerrado el 30 de septiembre. El desfase entre lo ingresado y lo gastado creció en 217.000 millones, hasta 1,99 billones, frente a los 1,78 billones del ejercicio previo. Es el primer año fiscal completo del segundo mandato de Donald Trump y la tercera cifra más alta de la historia, solo por detrás de los dos ejercicios de la pandemia.
Los ingresos marcaron récord: 5,40 billones, un 3% más. Los gastos también: 7,40 billones, un 6% más. Traducido: el gasto creció el doble que la recaudación y la brecha se abrió en otros 386.000 millones en doce meses.
El servicio de la deuda se ha comido el margen: 1,36 billones, un 12% más, máximo histórico. Solo la Seguridad Social y el conjunto de Medicare y Medicaid pesan más en el presupuesto federal. La deuda total superó los 40 billones hace aproximadamente dos meses, y el propio Tesoro estima una ratio de déficit sobre PIB del 6,2%, frente al 5,8% de 2025, aunque no detalló qué cálculo del PIB utilizó.
Hay un segundo factor, y es el que casi nadie cuenta. Una sentencia del Tribunal Supremo de EEUU dictada este año anuló buena parte de los aranceles del primer año de mandato: 145.000 millones devueltos a los importadores y un 11% menos de ingresos netos por aranceles, hasta 173.000 millones. Septiembre, el último mes del ejercicio, cerró con 27.000 millones de déficit frente al superávit de 198.000 millones de un año antes.
Por qué el déficit de EEUU encarece la deuda española
Y aquí está la clave para España. El bono estadounidense a diez años es la referencia sobre la que se construyen los tipos a largo plazo de medio mundo; el español se forma sumando el bono alemán y la prima de riesgo, ese diferencial que mide cuánto más caro se financia España que Alemania. Cuando la referencia sube, las nuevas emisiones del Tesoro se colocan más caras.
El déficit estadounidense no se paga en Washington: se paga en cada subasta de deuda que celebra el Tesoro español.
España sigue entre las economías de la eurozona con mayor deuda sobre su PIB y cada año coloca cientos de miles de millones para refinanciar vencimientos. Ahí cada punto porcentual encarece el capítulo de intereses de los Presupuestos Generales del Estado. También en las hipotecas: las de tipo fijo se referencian a los swaps, que siguen la curva global, no solo al euríbor al que se revisan las variables.
El tercer canal es el tipo de cambio. Un déficit financiado con emisión constante tiende a presionar a la baja el dólar: abarata las importaciones energéticas que se pagan en esa divisa, pero encarece las ventas de las empresas españolas en EEUU. Y si las primas a largo plazo suben también en Europa, el Banco Central Europeo pierde margen para bajar tipos sin desanclar la deuda de sus Estados miembros.
Un precedente de 2023 que vuelve a la mesa
No es la primera vez que las cuentas públicas estadounidenses marcan el paso en Europa. En el otoño de 2023, cuando el Tesoro aceleró sus emisiones, el bono de EEUU a diez años se acercó al 5%, su nivel más alto en dieciséis años, y arrastró al alza el alemán y el español. Aquel episodio se corrigió rápido, pero dejó una lección: el precio del dinero a largo plazo ya no lo fija solo Fráncfort.
La próxima cita está en el calendario. El Tesoro estadounidense celebra su comparecencia trimestral a principios de noviembre y allí se sabrá cuánto papel colocará hasta enero; es la cita que suele mover las curvas. En el flanco europeo, las referencias son las reuniones del BCE y las subastas del Tesoro español. Conviene seguir la prima de riesgo: es el termómetro más rápido de lo que nos cuesta el desorden fiscal ajeno.
El déficit de 1,99 billones es una cifra estadounidense con letra pequeña española.
📌 Ficha del Caso
- Ficha sobre el caso: EEUU cierra el ejercicio fiscal 2026 con 1,99 billones de déficit, el mayor en cinco años, tras un año marcado por la devolución de aranceles y los intereses récord.
- Datos importantes: Ingresos de 5,40 billones y gastos de 7,40 billones; 1,36 billones en intereses, un 12% más; deuda total por encima de 40 billones y déficit del 6,2% del PIB.
- Resumen: El mayor endeudamiento de EEUU encarece la financiación europea y obliga a España a pagar más por una de las deudas más altas de la eurozona.
