La crisis política en Francia ya impone toques de queda y dispara el diferencial de su deuda frente a Italia. Lo que arrancó como protestas estudiantiles ha terminado en el fin de semana más violento que el país recuerda en años.
El balance que maneja el Gobierno francés es elocuente: casi 3.000 comercios afectados, 2.400 detenidos y cerca de un millar de agentes heridos, con un manifestante fallecido el sábado por un paro cardíaco. El primer ministro, Sébastien Lecornu, ha respondido con toques de queda parciales y localizados y no ha descartado el estado de emergencia, aunque rechazó por ahora un toque de queda generalizado en París.
‘Mi determinación de restablecer el orden es absoluta’, dijo en rueda de prensa. También señaló a la extrema izquierda: existe, a su juicio, un movimiento que busca ‘provocar profundos disturbios’ en vísperas de las presidenciales. Jean-Luc Mélenchon, candidato de esa familia política, le contestó en X que aporte pruebas o ‘debería disculparse, callarse y dejar de avivar las llamas’.
Toques de queda localizados y un calendario electoral que aprieta
Detrás de los disturbios hay una aritmética incómoda. Francia vota presidenciales dentro de seis meses y su Gobierno necesita aprobar un presupuesto para sanear unas cuentas que llevan años en rojo. La protesta llega en el peor momento para el Ejecutivo de Emmanuel Macron, que este lunes rechazó la dimisión del ministro del Interior, Laurent Núñez, y le exigió transparencia sobre los ‘fallos de inteligencia y previsión’.
El parte de daños del comercio minorista es el otro frente. La federación del sector contabiliza casi 3.000 tiendas afectadas y reclama exenciones fiscales y de cotizaciones: ‘Detrás de cada tienda saqueada hay familias que han visto cómo años de trabajo se esfumaban en horas’. Los alcaldes de París, Marsella y Lyon admitieron en un artículo conjunto que, por primera vez, barrios enteros quedaron desprotegidos. Marsella ha prohibido manifestaciones y los sindicatos han convocado paros para el 5 de noviembre.
Por qué el diferencial con Italia enciende las alarmas en España
Y aquí está la clave que de verdad importa en Madrid. El diferencial entre el bono francés y el italiano ha marcado un record y el CAC 40 cayó un 1,5%. Traducido: el mercado ha dejado de tratar a Francia como refugio y empieza a cobrarle prima por el riesgo político. Un país que se financia más caro tiene menos margen para gastar, y ese ajuste acaba llegando a la obra pública, a las subvenciones y a los proveedores.
Cuando el país que prestaba más barato que nadie empieza a pagar más que Italia, la crisis deja de ser solo un problema de orden público.
España no es espectadora. Francia es el primer destino de las exportaciones españolas y por allí pasan filiales de Iberdrola, Telefónica y Abertis, que controla la red de autopistas del norte y del este del país a través de Sanef. Los bancos españoles tienen deuda francesa en cartera y cualquier ensanchamiento del diferencial termina trasladándose al resto de la periferia.
La prima de riesgo española —la diferencia entre lo que paga el bono a diez años y el alemán— sigue lejos de los máximos de 2012, cuando superó los 600 puntos. Pero el canal del contagio ya está abierto: basta con que los inversores se pregunten qué país de la eurozona es el siguiente. A eso se suma el turismo, porque Francia es uno de los principales emisores de visitantes a España.
Hay incluso un detalle deportivo que mide la temperatura: el Paris Saint-Germain-Barcelona de la Liga de Campeones se mantiene en pie este martes, pese a que la capital ha sido una de las zonas más golpeadas. El Gobierno francés pondrá en marcha además medidas de regulación de la jornada laboral a partir del martes.
El espejo de 2012: lo que el diferencial francés anticipa
Conviene recordar cómo se comportó el mercado en la última gran crisis de deuda europea. Entre 2011 y 2012, el diferencial español pasó de niveles cómodos a superar los 600 puntos en cuestión de meses, y no hizo falta un dato económico nuevo: bastó la duda sobre la capacidad política de aprobar un presupuesto y sostener el rumbo. El Banco Central Europeo intervino después con el paraguas del whatever it takes —prometer que haría lo necesario para salvar el euro—, pero para entonces media Europa ya había pagado el peaje en forma de rescates y ajustes.
Ahora el episodio es francés y el mecanismo es idéntico. La diferencia es que Francia no es un país periférico: es el socio comercial que más compra a España y uno de los dos motores del euro, junto a Alemania. Si su diferencial sigue subiendo, la pregunta que llegará a Madrid no será si hay contagio, sino cuánto tarda en notarse en las empresas y en el coste de la financiación. Los próximos hitos están claros: la votación del presupuesto, la jornada de huelga del 5 de noviembre y la evolución del bono galo frente al italiano y al alemán. Con un Ejecutivo en minoría, unas calles encendidas y un mercado poniendo precio a la política, la crisis francesa ya se lee en clave española.
📌 Ficha del Caso
- Ficha sobre el caso: Francia afronta una ola de disturbios durante las protestas antigubernamentales a seis meses de las presidenciales. Lecornu responde con toques de queda localizados y deja abierta la puerta al estado de emergencia.
- Datos importantes: Casi 3.000 comercios dañados, 2.400 detenidos y un millar de agentes heridos. El diferencial de la deuda francesa con Italia marca récord y el CAC 40 cae un 1,5%.
- Resumen: El deterioro político francés encarece su financiación y golpea al primer cliente de las exportaciones españolas, con riesgo de contagio para la deuda periférica.
