5El CO2 encadena cinco semanas al alza y añade presión al coste de generación
El coste de los derechos de emisión de CO2 del mercado europeo (EU ETS) no da tregua: el precio de referencia ha superado los 92 euros por tonelada, su nivel más alto desde abril de 2023, y encadena cinco semanas consecutivas al alza. La escalada viene de lejos: tras tocar un mínimo de 62,5 euros en abril de 2025, el permiso rebasó los 70 euros en mayo, los 80 en octubre y los 90 a principios de año, con un avance del 18% en el último trimestre y de más del 4% solo en la última semana. Detrás confluyen factores coyunturales —la ola de frío que ha disparado el consumo de gas y la menor producción nuclear francesa, que obliga a quemar más carbón y gas— y estructurales: la oferta de derechos se reduce por ley y este año se agotan las ventas extraordinarias del plan RePowerEU, lo que deja entre un 20% y un 22% menos de permisos disponibles. Los analistas ya dan por hecho que el precio superará los 100 euros por tonelada este mismo año.
Para quien tiene la tarifa regulada (PVPC), el CO2 no es una variable lejana: el precio de la electricidad en el mercado mayorista lo fija la última tecnología que entra a cubrir la demanda, casi siempre una central de gas o carbón, y el coste de los derechos de emisión forma parte de su oferta. En los picos de consumo de este mes, con menos viento y más aire acondicionado, esas plantas marcan el precio casi a diario y trasladan íntegramente la factura del CO2 al recibo horario. España ha conseguido desacoplarse en parte del gas —este año solo ha condicionado el precio en el 15% de las horas, según Ember—, pero en los tramos de máxima demanda la presión vuelve. El mismo think tank calcula que el carbono supone en torno al 10% de la factura media de un hogar europeo, una porción nada desdeñable del incremento del 20% que afrontará este mes el recibo regulado, y el Banco de España ya ha documentado ese traspaso directo de los derechos de emisión a los precios minoristas españoles.
