La salida a bolsa de Anthropic se ha convertido en la operación que Wall Street no quiere esperar. Varios inversores consultados por el Financial Times valoran su debut en dos billones de dólares, la mayor OPV de la historia.
Claves de la operación
- La valoración de dos billones superaría cualquier debut anterior. Los inversores consultados por el Financial Times apuntan a un estreno en octubre, siempre que no surjan nuevas turbulencias.
- El crecimiento de ingresos anualizados explica el apetito. Anthropic pasó de unos 9.000 millones de dólares a finales de 2025 a 47.000 millones en mayo de 2026.
- El expediente regulatorio y la competencia china marcan el riesgo. La SEC recibió en junio la solicitud confidencial de la OPV y el Departamento de Comercio obligó a retirar dos modelos de forma temporal.
Los números que sostienen la fiebre inversora
La valoración privada de Anthropic ya se disparó tras una ronda de 65.000 millones de dólares a finales de mayo, que situó a la empresa en 965.000 millones de dólares, según el Financial Times. No es una cifra menor: en pocos meses, la compañía ha pasado de ser una apuesta especializada a concentrar el apetito de fondos que buscan un referente bursátil en la inteligencia artificial. El ritmo de revalorización recuerda a las grandes historias del sector tecnológico.
Los ingresos anualizados pasaron de 9.000 millones a 47.000 millones entre finales de 2025 y mayo de 2026, según datos de la propia compañía. Varios inversores esperan que en diciembre alcancen entre 100.000 y 120.000 millones de dólares, lo que supondría multiplicar por más de diez veces la base de 2025. Esa aceleración es la que permite a algunos fondos justificar valoraciones agresivas sin que la empresa publique todavía sus cuentas completas.
Un inversor citado por el Financial Times describe la lógica del múltiplo: si Anthropic crece al 800% anual, un múltiplo conservador de 30 veces ingresos situaría la valoración en unos 3 billones de dólares. Palantir y Nebius han cotizado este año alrededor de 55 veces ingresos, lo que amplía el margen para el optimismo. La comparación no es casual: las firmas de IA mantienen múltiplos que el mercado rara vez concede a sectores maduros.
OpenAI y Anthropic han vivido hasta ahora a puerta cerrada, financiadas por un puñado de inversores en rondas privadas. Ahora Wall Street quiere un punto de referencia público. El posible debut de Anthropic en octubre servirá, en la práctica, para marcar el precio de toda la industria. OpenAI, el gran rival del segmento, observa la operación como una referencia directa para su propio camino hacia el mercado.
Anthropic presentó en junio su solicitud confidencial ante la SEC. Desde entonces atraviesa un periodo de silencio que limita lo que puede decir sobre sus finanzas. La narrativa queda, por ahora, en manos de los inversores privados. El folleto de cotización se hará público al menos 15 días antes del inicio de la gira de presentaciones.
Dos billones de dólares no miden a Anthropic hoy; miden la expectativa de que Claude se convierta en una plataforma de ingresos comparable a Meta.
¿Dos billones o una burbuja de expectativas?
Un precio de dos billones de dólares es una apuesta sobre hacia dónde se dirige el negocio. Meta generó 201.000 millones de dólares en ingresos en 2025. Valorar a Anthropic cerca de ese territorio implica asumir que Claude se integrará en los flujos de trabajo empresariales con un poder de fijación de precios similar al de la publicidad de Meta.
La comparación con Meta no es casual. La OPV de Facebook en 2012 se estrenó a 38 dólares por acción, cayó por debajo de 18 dólares en septiembre y tardó 15 meses en recuperar su precio inicial. La empresa acabó creciendo durante todo ese tiempo y hoy capitaliza aproximadamente el doble de lo que los críticos de aquella época consideraban exagerado.
No hay certeza de que Anthropic repita ese guión. En junio, la compañía retiró temporalmente Fable 5 y Mythos 5 por exigencias del Departamento de Comercio de Estados Unidos, un episodio que frenó el crecimiento de ingresos de ese mes. A ello se suman el litigio con el Departamento de Defensa y la presión de los modelos chinos abiertos más baratos. Según Ramp, algunas empresas han empezado a tocar su límite de gasto en IA.
Lectura moncloa: el espejo de Telefónica y la disciplina del múltiplo
En esta redacción observamos que la fiebre por Anthropic recuerda a episodios bursátiles anteriores con finales desiguales. Telefónica, referente del IBEX 35, vivió una revalorización similar a finales de los noventa apoyada en expectativas de crecimiento. Su valor en bolsa llegó a superar los 100.000 millones de euros antes de desinflarse con el estallido de la burbuja tecnológica.
La lección no es que Anthropic vaya a repetir el pinchazo, sino que los múltiplos de salida tan agresivos descuentan casi toda la expansión futura. Si los ingresos no crecen al ritmo que exige la valoración, la corrección puede ser rápida. El folleto de la OPV, todavía pendiente, será la primera prueba documental.
Habrá que vigilar dos hitos concretos: la publicación del folleto y el arranque de la gira de presentaciones. Si la contabilidad real se aleja de las proyecciones, el mercado no tardará en ajustar el optimismo. No es un pronóstico cerrado: es la condición que separa una OPV histórica de una corrección dolorosa.
