El 62% de los argentinos tiene una imagen negativa de Milei. Y esa cifra, publicada por AtlasIntel para Bloomberg, llega con un aviso directo para España: cuatro de los mayores grupos del Ibex tienen allí dinero, empleo y reputación en juego.
La encuesta se llama LatAm Pulse y se hizo pública el pasado viernes. Se realizó online a 2.364 personas entre el 5 y el 9 de noviembre, con un 95% de confianza y un margen de error del 2%. El resultado: solo el 36% aprueba la gestión de Javier Milei. En el sondeo anterior, el negativo era del 59% y el positivo del 38%.
Ese deterioro no es un accidente de una semana. Es una tendencia que se consolida mes a mes. Los argentinos señalan el desempleo como su primera preocupación: la mitad lo sitúa entre los problemas más graves del país, por delante de la corrupción y de la inflación. Solo un tercio menciona la subida de precios entre sus urgencias. Milei construyó su capital político sobre la bajada de la inflación, no sobre el mercado laboral. Y ahí se le está rompiendo el relato.
El mercado de trabajo no acompaña. El sector privado formal ha perdido empleo casi todos los meses desde que el libertario llegó a la Casa Rosada en diciembre de 2023, y alrededor del 70% califica la situación laboral de mala. Traducido al idioma de la calle: la macro mejoró, la nevera no.
Los rivales tampoco enamoran. Pero la imagen de Milei en las encuestas ya es peor que la de sus principales oponentes. El gobernador de Buenos Aires, Axel Kicillof, roza el 39% de aprobación con un 54% de rechazo estable. Cristina Fernández de Kirchner, en arresto domiciliario y con prohibición de ejercer cargos públicos, conserva el mejor registro: 41% de imagen positiva.
La mitad de los argentinos coloca el empleo por delante de la inflación. El argumento que sostenía a Milei se ha quedado sin combustible.
El dinero español que depende del rumbo argentino
Los mercados no esperan a las urnas. Los inversores llevan meses deshaciendo posiciones en bonos soberanos argentinos, que figuran entre los peores de los mercados emergentes en el último trimestre. Los títulos con vencimiento en 2035 superaron el 13% de rentabilidad en noviembre, frente a menos del 9% de julio. En Polymarket, la probabilidad de reelección de Milei ha caído al 43%, trece puntos menos que hace un mes.
¿Y a España qué le va en todo esto? Bastante. Telefónica opera telefonía móvil y fija en el país; BBVA y Santander controlan dos de los principales bancos privados del sistema; y Repsol mantiene activos de exploración y producción de hidrocarburos. Cuando el riesgo país —la prima que exige el mercado por prestar a la Argentina— sube, esas filiales encajan tres golpes a la vez: menos crédito, financiación más cara y una moneda que se desliza.
Hay un detalle que casi nadie cuenta. La exposición española no es solo financiera; también es de imagen. España figura entre los principales inversores extranjeros en el país austral, y cualquier bandazo político se lee en Madrid como una factura pendiente.
Wall Street empieza a descontar otro escenario: que Milei no logre revalidar el poder por el frenazo económico y el bloqueo legislativo en el Congreso. La victoria demócrata en las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos ha alimentado la sospecha de que Donald Trump no soltará ayuda financiera antes de los comicios argentinos, como sí hizo en 2025. Sin red de seguridad externa, cada encuesta pesa el doble.
El precedente de YPF que España ya pagó
No es la primera vez que Argentina se convierte en un dolor de cabeza para las cuentas españolas. En abril de 2012, el Gobierno de Cristina Fernández de Kirchner expropió el 51% de YPF, la petrolera que entonces controlaba Repsol, y abrió un pulso que se cerró dos años después con un acuerdo de compensación. Antes, el corralito de 2001 había dejado a los bancos españoles con activos congelados y a las telecos con tarifas convertidas a la fuerza.
El riesgo político argentino nunca ha sido teórico para el Ibex: se ha cobrado en provisiones, en litigios y en valor bursátil. Lo que cambia ahora es el punto de partida.
Milei llegó con un mandato de choque y un programa de ajuste que el mercado aplaudió. Tres años después, el empleo formal se contrae y las encuestas le colocan por debajo de rivales a los que él mismo describía como el pasado. Para las filiales españolas, el problema no es un Gobierno concreto sino la recurrencia: cada ciclo electoral obliga a revisar provisiones, coberturas de tipo de cambio y planes de inversión.
Merece la pena seguir tres señales en las próximas semanas: la rentabilidad de los bonos a 2035, los datos de empleo formal y el pulso legislativo en el Congreso. Si las tres empeoran a la vez, la pregunta dejará de ser quién gana en 2027 y pasará a ser cuánto cuesta esperar hasta entonces. Las empresas españolas ya conocen la respuesta.
📌 Ficha del Caso
- Ficha sobre el caso: La encuesta LatAm Pulse de AtlasIntel para Bloomberg certifica el desgaste de Javier Milei en Argentina, con las presidenciales de 2027 en el horizonte.
- Datos importantes: 62% de imagen negativa frente al 36% positiva; el paro ya supera a la inflación como primera preocupación; los bonos a 2035 rinden más del 13%.
- Resumen: Telefónica, BBVA, Santander y Repsol afrontan un año de riesgo político argentino con el mercado descontando ya un escenario adverso.
