EN 30 SEGUNDOS
- ¿Qué ha pasado? La Comisión Europea ha presentado sus Previsiones Económicas de Primavera 2026. Recorta el crecimiento de la UE al 1,1 % y eleva la previsión de inflación al 3,2 %.
- ¿Quién está detrás? El vicepresidente Valdis Dombrovskis y el comisario Paolo Gentiloni detallan el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre el precio del petróleo y el gas.
- ¿Qué impacto tiene? España crecerá un 2,2 %, tres décimas menos de lo estimado. El repunte de los precios energéticos tensiona el consumo y las exportaciones.
La Comisión Europea ha publicado este miércoles sus Previsiones Económicas de Primavera de 2026, el termómetro que cada seis meses toma el pulso a la economía de los Veintisiete. Y el diagnóstico es claro: el crecimiento se enfría. El shock energético provocado por el conflicto en Oriente Medio y una inflación que se resiste a bajar han obligado a Bruselas a revisar a la baja sus estimaciones. El comisario Dombrovskis ha sido rotundo: la guerra está golpeando la confianza y los bolsillos de los europeos.
Según el comunicado oficial, el Producto Interior Bruto de la eurozona apenas avanzará un 0,9 % este año, frente al 1,4 % que se barajaba en el anterior ejercicio de pronóstico. El conjunto de la UE se queda en un 1,1 %. La inflación, por su parte, se sitúa en el 3,2 %, cuatro décimas por encima del dato con el que se cerró 2025. No es un estancamiento, pero la tendencia preocupa.
España pierde fuelle pero mantiene el diferencial respecto a la media europea
La economía española no sale indemne. Bruselas proyecta un crecimiento del 2,2 % para 2026, tres décimas menos que en las previsiones de otoño. La desaceleración es palpable, pero el dato sigue estando por encima de la media de la eurozona. El turismo —que mantiene un ritmo sólido— y el desembolso de los fondos Next Generation amortiguan la caída. Sin embargo, el consumo interno se resiente: la inflación subyacente (que excluye energía y alimentos frescos) se mantiene en el 3,5 % y corroe la capacidad adquisitiva de las familias.
En Moncloa observamos un doble filo. Por un lado, la previsión de crecimiento supera la de Italia (1,7 %) y Francia (1,5 %), lo que permite mantener el relato de que España tira del carro. Por otro, la brecha con Alemania se estrecha: Berlín se estanca en el 0,7 %, pero no tanto por mérito español sino por el frenazo de la locomotora alemana, atenazada por el coste de la energía y la crisis de su sector industrial.
Las previsiones confirman que el shock de 2026 no se parece al de 2022: entonces fue Rusia cerrando el grifo del gas; ahora es el petróleo y el miedo a interrupciones del suministro en el Golfo.
Oriente Medio como detonante: el petróleo, la gran amenaza
El informe de la Comisión dedica un capítulo extenso al canal energético. La escalada bélica en la región ha encarecido el barril de Brent por encima de los 95 dólares y ha disparado la volatilidad en los mercados del gas natural licuado. Europa, que desde 2022 se ha acostumbrado a un suministro diversificado, vuelve a sentir el vértigo de la dependencia exterior. Las reservas estratégicas están al 62 %, un nivel bajo para esta época del año. Cada euro que sube el precio del petróleo restringe el margen fiscal de los Estados miembros.
España está muy expuesta: importa casi el 70 % de la energía que consume y, aunque la penetración de renovables en generación eléctrica supera el 50 %, el transporte y la industria siguen siendo intensivos en derivados del petróleo. Una subida sostenida de diez dólares podría restar hasta medio punto de PIB, según cálculos de la AIReF que circulan entre las delegaciones.
El Eje del Poder Europeo
La lectura que hacemos en esta redacción va más allá del dato coyuntural. El Spring Forecast es también un mapa de fracturas dentro de la UE. Los países del sur, con España e Italia a la cabeza, reclaman más flexibilidad fiscal para amortiguar el golpe energético. Los frugales (Países Bajos, Austria, Dinamarca) insisten en que cualquier relajación debe ser temporal y condicionada a reformas estructurales. Mientras, Alemania y Francia buscan un equilibrio complicado: París coquetea con la idea de un nuevo instrumento de deuda conjunta —al estilo del SURE— para financiar ayudas energéticas, pero Berlín se opone frontalmente.
El debate llega en un momento delicado para la regla fiscal, que acaba de reactivarse tras cuatro años suspendida. Si la inflación se enquista, el BCE —que en junio revisará sus compras de activos— se verá obligado a mantener los tipos en el 3,25 % más tiempo del previsto, encareciendo la financiación de la deuda periférica. Para España, cada décima adicional de prima de riesgo se traduce en cientos de millones de euros extra en los Presupuestos. La factura no es menor.
Observamos aquí un precedente histórico: en la primavera de 2012, un shock externo (la crisis del euro) llevó al BCE a intervenir con el famoso ‘whatever it takes’. Hoy la situación es distinta —el euro está más blindado—, pero la sensación de déjà vu planea en los pasillos del Berlaymont. Gobiernos del sur temen que Bruselas vuelva a imponer una austeridad mal calibrada si la inflación no cede. Gobiernos del norte temen que la factura energética la paguen sus contribuyentes a través de transferencias paneuropeas. El próximo Consejo Europeo del 29 de junio medirá quién cede primero.
Lo que viene: entre la prudencia presupuestaria y la urgencia energética
Las previsiones de primavera dibujan una UE que frena, pero no descarrila. España mantiene un colchón de crecimiento, aunque el margen se estrecha. La pregunta clave no es tanto si se cumplirá el 2,2 %, sino cómo se distribuirá el coste del ajuste entre los hogares, las empresas y las cuentas públicas. Con el semestre europeo en marcha, los próximos meses exigirán a Moncloa un equilibrio fino: contener el gasto sin ahogar la recuperación y negociar en Bruselas con la baza de liderar el crecimiento entre las grandes economías. La partida acaba de empezar.
