Roblox ha perdido 70.000 millones de dólares de valor en bolsa en un año, un desplome del 72% desde sus máximos de 52 semanas. La compañía, que llegó a alcanzar los 152 millones de usuarios activos diarios en el tercer trimestre de 2025, ha visto cómo esa cifra menguaba hasta los 123 millones actuales. Pese a un crecimiento interanual de ingresos del 38% en el primer trimestre, la reacción de los mercados fue demoledora: las acciones se derrumbaron más de un 30% en una sola jornada tras el profit warning. El castigo refleja el escepticismo de los inversores sobre la capacidad de la plataforma para convertir su colosal base de usuarios en un negocio predecible y rentable a largo plazo.
Claves de la operación
- La acción ha pasado de 150,59 dólares a 41,76 en doce meses. La capitalización bursátil se ha evaporado en cerca de 70.000 millones, una corrección que supera con creces la de otras tecnológicas del sector.
- Los ‘bookings’ crecen al 43% interanual, pero la empresa rebaja expectativas al 8-12%. Las nuevas medidas de verificación de edad y seguridad han frenado el gasto de los usuarios, en su mayoría menores de 13 años.
- Roblox reacciona cambiando su algoritmo de recomendación. La plataforma busca experiencias ‘evergreen’ que fidelicen a largo plazo, sacrificando viralidad para construir un ciclo de vida más estable.
Un colapso bursátil que desafía la lógica del crecimiento masivo
El castigo a Roblox parece contraintuitivo: la empresa sigue sumando 123 millones de usuarios al día y sus ingresos crecen a doble dígito. Sin embargo, el mercado ya no valora el tamaño bruto de la base de jugadores, sino la capacidad de predecir con fiabilidad cuánto gastarán. En el segundo trimestre, las horas jugadas y el gasto por usuario cayeron por debajo incluso de las proyecciones recortadas. La brecha entre las expectativas de Wall Street y la realidad operativa ha sido el detonante.
El pico de usuarios se alcanzó en el último trimestre de 2025 con 152 millones diarios. Desde entonces la cifra no ha dejado de descender: 132 millones en el primer trimestre de 2026 y 123 millones en la actualidad. Una pérdida de casi 30 millones de usuarios en menos de un año es una señal de alarma que los inversores no han pasado por alto. La compañía, además, revisó a la baja la previsión de crecimiento de los bookings —el dinero que los usuarios gastan en la plataforma— de una horquilla del 20-25% a apenas un 8-12%.
La reacción bursátil ha sido fulminante. En el parqué, la acción acumula una pérdida del 58% en los últimos seis meses y del 72% en el conjunto del año. El valor, que llegó a rozar los 150 dólares, cotiza ahora en el entorno de los 41 dólares. Se trata de un ajuste que borra de golpe todo el recorrido alcista que había construido durante la pandemia y que evidencia la fragilidad de los modelos de negocio basados exclusivamente en la viralidad.
El lastre de la verificación de edad y la desconfianza de los padres
Un factor diferencial en esta crisis ha sido el endurecimiento de las políticas de seguridad. Roblox se ha visto obligada a implantar sistemas más rigurosos de verificación de edad después de varios escándalos relacionados con el acoso a menores. Las nuevas barreras de acceso han disuadido a una parte de su audiencia más joven, precisamente el segmento que más horas dedica al juego y que, a través de los padres, genera la mayor parte del gasto.
Aquí radica la paradoja: la plataforma ha mejorado su reputación en materia de protección infantil, pero ha dañado su métrica más importante para los analistas. Los padres, más informados que hace un año, también están frenando el gasto discrecional dentro del juego. La combinación de menos usuarios y menor gasto por usuario ha creado un cóctel explosivo que los resultados trimestrales han confirmado con crudeza.
La viralidad es un combustible de combustión rápida: genera tráfico inmediato pero quema la fidelidad del usuario. Roblox lo está aprendiendo por las malas.
Cambiar el algoritmo para sobrevivir a la viralidad: ¿un acierto tardío?
Consciente de la trampa, la dirección de Roblox ha anunciado un giro en su motor de recomendación. El algoritmo actual premia las experiencias virales que maximizan el tiempo de juego en el corto plazo, pero que generan una rotación constante de usuarios que saltan de una moda a otra sin arraigo. El objetivo ahora es promocionar contenidos evergreen —experiencias con menor pico de audiencia pero mayor recurrencia— que fidelicen a los jugadores y estabilicen los ingresos.
El movimiento tiene lógica de negocio, aunque llega después de que el mercado ya haya descontado buena parte del daño. Roblox se enfrenta al reto de demostrar que puede retener a sus usuarios sin depender de la chispa viral. Si lo consigue, podría construir una base de ingresos recurrente que devolviera la confianza a los inversores. Si fracasa, corre el riesgo de convertirse en un caso de estudio sobre cómo una plataforma masiva puede desinflarse cuando la novedad se desvanece.
Un sector en plena convulsión: lo que el desplome de Roblox dice sobre el futuro de los videojuegos
La crisis de Roblox no se produce en el vacío. La industria del videojuego atraviesa un 2026 convulso, con despidos masivos —Xbox anunció 1.600 empleos recortados y otros 1.600 previstos—, adquisiciones controvertidas como la de Electronic Arts por parte de Arabia Saudí y el fin del formato físico en PlayStation. El sector está redefiniendo sus modelos de negocio en un contexto de tipos altos y mayor escrutinio regulatorio.
En este paisaje, el batacazo de Roblox funciona como un aviso para cualquier empresa cuyo valor dependa de mantener cautiva a una audiencia voluble y poco dispuesta a pagar. La comparación con otras plataformas de contenido generado por usuarios resulta inevitable. Mientras que títulos como Fortnite o Call of Duty ofrecen experiencias más cerradas y predecibles, el ecosistema abierto de Roblox depende enteramente de la vitalidad de su comunidad, y esa vitalidad puede esfumarse con la misma rapidez con la que se enciende.
Desde la perspectiva del inversor español, la lección es clara: las valoraciones basadas exclusivamente en el número de usuarios ya no son sostenibles. El mercado exige métricas de rentabilidad por usuario, tasas de retención y previsibilidad de ingresos. Roblox, a pesar de su marca global, ha visto evaporarse 70.000 millones de dólares por no aportarlas. La próxima presentación de resultados será decisiva para saber si el giro hacia la retención convence a unos inversores que ya han dejado de creer en los espejismos virales.
