El FMI avisa a México: sin un ajuste fiscal mayor, la deuda se le escapa. En el tablero, dos bancos españoles.
Las previsiones del Fondo Monetario Internacional acaban de moverse y dejan un mensaje incómodo para el Gobierno de México. Sube el crecimiento previsto para 2026 al 1,5%, tres décimas más que el 1,2% que calculaba en julio. Y recorta el de 2027: del 1,9% al 1,8%. Traducido: la economía mexicana corre algo más de lo esperado este año y algo menos de lo que calcula el Ejecutivo para el siguiente, según recogió La República.
Y aquí está la clave. Los técnicos del Fondo reconocen que las autoridades mexicanas han seguido avanzando hacia la consolidación fiscal, pero sostienen que el esfuerzo se queda corto. Sin ingresos nuevos y sin tocar el gasto estructural, la deuda pública no inicia el descenso.
Qué exige el FMI a México para doblegar la deuda
La declaración final de la visita anual del organismo deja tres recetas: movilizar más ingresos, redistribuir mejor el gasto y dar más espacio al sector privado. El argumento es económico, no ideológico. El Fondo no reclama subir impuestos a ciegas, sino ensanchar la base y gastar mejor cada peso recaudado. La inversión que el país necesita para crecer se financia mejor con cuentas ordenadas que con déficit sostenido.
El Fondo añade un matiz que conviene retener. El PIB mexicano seguirá limitado por la incertidumbre externa. Para elevar el crecimiento potencial pide cerrar brechas de infraestructura, reducir cargas regulatorias y reforzar la integración comercial. Menos decreto y más certidumbre.
Por qué el aviso del FMI tensiona a BBVA y Santander
México es la joya latinoamericana de la banca española. BBVA México es el mayor banco del sistema por activos y su filial aporta una porción decisiva del beneficio del grupo. Santander México figura entre las entidades de referencia del país. Cuando el Fondo pide apretar el gasto, pide en realidad menos déficit y menos crecimiento: justo lo que enfría la demanda de crédito.
La deuda mexicana no se arregla con una prórroga: el Fondo reclama ingresos nuevos y menos gasto corriente, y el calendario no admite esperas.
La relación va mucho más allá de la banca. España es uno de los primeros inversores extranjeros en México y el IBEX 35 tiene allí uno de sus grandes mercados: energía, telecomunicaciones, infraestructuras, turismo y, por supuesto, crédito. Un frenazo del consumo mexicano se nota en Madrid.
El mecanismo se explica en dos líneas. Un ajuste más duro implica menos obra pública y más presión sobre el consumo de las familias. Las empresas venden menos, piden menos préstamos y la morosidad se tensa. El golpe llega a los resultados trimestre a trimestre.
El espejo que conviene mirar: España también está bajo la lupa fiscal
Conviene recordar lo que ya pasó. A comienzos de los noventa, los dos grandes bancos españoles desembarcaron en México comprando entidades locales y atravesaron la crisis del peso de finales de 1994, cuando el país tuvo que devaluar su moneda y rehacer buena parte de su sistema financiero. Aquella sacudida rediseñó el mapa bancario y dejó una lección que sigue vigente: la exposición exterior no se mide solo en euros, también en reputación.
No es un aviso exótico ni lejano. España tiene su propia deuda pública —el dinero que el Estado pide prestado y va acumulando— en torno al 100% del PIB, y Bruselas examina cada año la senda de reducción con las nuevas reglas fiscales europeas. La diferencia con México es de calendario, no de aritmética: ambos países necesitan crecer más de lo que gastan.
Por eso el caso interesa aquí. Si el Gobierno mexicano aplica el ajuste que pide el Fondo, el crédito se enfría y las filiales de BBVA y Santander verán menos negocio. Si no lo aplica, el riesgo país se tensa y encarece la financiación de todos, también la de las empresas españolas implantadas. Encrucijada sin salida cómoda.
Lo que toca seguir son los próximos informes del Fondo y los resultados trimestrales de las filiales mexicanas. Los Criterios Generales de Política Económica para 2027 ya dibujaron una senda de crecimiento más optimista que la del organismo, y esa distancia —Gobierno por un lado, Fondo por otro— suele resolverse con sorpresas en los mercados.
📌 Ficha del Caso
- Ficha sobre el caso: El FMI pidió a México un ajuste fiscal mayor tras su visita anual para que la deuda pública baje. El aviso interpela a las filiales de BBVA y Santander.
- Datos importantes: Sube al 1,5% el crecimiento de 2026, desde el 1,2% de julio, y recorta al 1,8% el de 2027. México es uno de los primeros destinos de la inversión española.
- Resumen: El ajuste tensiona el negocio de los dos grandes bancos españoles en el país y recuerda cuánto pesa México en los resultados del IBEX 35.
