5La lógica de Inditex: prioridad al margen y al precio completo
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Inditex ha dejado de medir su éxito en prendas vendidas. En el ejercicio cerrado el 31 de enero de 2026 facturó 39.864 millones de euros —un 3,2% más, un 7% a tipo de cambio constante— y ganó 6.220 millones, un 6% más. Pero la cifra que explica el giro es otra: el margen bruto se situó en el 58,3% de las ventas, 42 puntos básicos por encima del año anterior, mientras los gastos operativos crecían solo un 2,8%, por debajo de los ingresos. Ese diferencial empujó el EBITDA hasta 11.267 millones (+5%) y el EBIT hasta 7.997 millones (+5,9%). En el tercer trimestre, el de más peso de la ropa de abrigo y sin campañas de descuento, el margen bruto llegó al 62,2%, su mejor registro en más de una década, con el beneficio operativo un 11,2% arriba.
El mecanismo que sostiene esa cuenta es la venta a precio completo. La compañía lo repite en cada presentación de resultados: su modelo de producción en proximidad y de reposiciones dentro de temporada le permite responder a la demanda sin recurrir a rebajas para vaciar stock, y presume de disciplina promocional incluso en Black Friday. Entre el 1 de noviembre y el 1 de diciembre de 2025, las ventas subieron un 10,6% a tipo de cambio constante. El resultado es una Zara que crece poco en facturación (28.051 millones, en torno al 1%, lastrada por el efecto divisa y el peso de Lefties) pero que aporta rentabilidad. El consejero delegado, Óscar García Maceiras, descarta subidas generales de precios y defiende una «política estable»; lo que encarece la cesta es la menor rebaja disponible.
