EN 30 SEGUNDOS
- ¿Qué ha pasado? Christine Lagarde deja la presidencia del BCE el 7 de febrero de 2027, nueve meses antes de lo previsto, con los tipos estabilizados en el 2,50%.
- ¿Quién está detrás? El nombramiento corresponde al Consejo Europeo por mayoría cualificada, previa consulta al Parlamento Europeo y al Consejo de Gobierno del BCE. El favorito es Pablo Hernández de Cos; su gran rival, el neerlandés Klaas Knot.
- ¿Qué impacto tiene? España aspira por primera vez a presidir el BCE y lo hace con un Gobierno en funciones. Para los hipotecados, el perfil del elegido marcará el ritmo de las próximas bajadas.
La sucesión del BCE entra en fase decisiva: Hernández de Cos es el favorito para relevar a Lagarde el 7 de febrero.
La presidenta del Banco Central Europeo anunció el jueves que deja el cargo el 7 de febrero de 2027, nueve meses antes de que expire su mandato y con el precio del dinero estabilizado en el 2,50%. Lagarde, abogada de formación y exdirectora gerente del FMI, cierra así siete años marcados por la pandemia, la crisis energética y la mayor subida de tipos desde la creación del euro. En la entrevista que recoge Euronews, la todavía presidenta justificó la salida con una frase que ya se repite en la Eurotorre: ‘no puedo seguir siendo neutral’.
Un sillón, tres piezas y un reparto que ya se negocia en Bruselas
El artículo 283.2 del TFUE atribuye el nombramiento al Consejo Europeo, que decide por mayoría cualificada (el umbral que exige reunir al menos el 55% de los Estados miembros y el 65% de la población) y previa consulta al Parlamento Europeo y al Consejo de Gobierno del BCE. Sobre el papel, una mayoría bastaría. En la práctica, Bruselas describe el proceso como ‘un delicado equilibrio de negociación política e intereses geográficos’, y ahí el currículo es la última pieza. En el mismo paquete se sientan la responsable de Operaciones de Mercado y el economista jefe, dos sillones que, casi con total seguridad, irán a parar a Francia y Alemania.
Pablo Hernández de Cos dirige hoy el Banco de Pagos Internacionales (BIS), la casa que coordina a los bancos centrales del planeta, tras seis años como gobernador del Banco de España. Su rival es Klaas Knot, exgobernador del banco central neerlandés y expresidente del Consejo de Estabilidad Financiera. Las encuestas a economistas publicadas por Financial Times y Bloomberg en los últimos meses coinciden en señalar al español como favorito. El consenso técnico, eso sí, no vota.
Hay un matiz que puede torcer el resultado. A De Cos se le sitúa en el campo de las palomas —los banqueros centrales partidarios de una política monetaria expansiva—, y en Bruselas se repite que sería difícil encajar ese perfil con una economista jefe francesa en un momento en que París necesita un banco central cauto por la tensión de su mercado de deuda. No es determinante. En el pasado han convivido perfiles parecidos: el halcón neerlandés Wim Duisenberg compartió cúpula con el alemán Otmar Issing como economista jefe.
Por qué España nunca ha presidido el BCE y por qué eso pesa ahora
España ha tenido representación en el Comité Ejecutivo —primero José Manuel González-Páramo, después la vicepresidencia de Luis de Guindos—, pero jamás ha ocupado el sillón principal. La baza española no es solo el expediente: De Cos representa a la gran economía europea que más crece y que nunca ha dirigido el banco central. Si el elegido fuera Knot, Países Bajos repetiría en el cargo por segunda vez con menos de 18 millones de habitantes. La candidatura llega además con un respaldo político inusual en Madrid: Pedro Sánchez y Alberto Núñez Feijóo han expresado su apoyo.
El relevo en Fráncfort no se decide con currículos: se decide con sillones, y España lleva casi tres décadas esperando uno que nunca le tocó.
Fuera de España el aval es menos entusiasta. Sánchez ha perdido influencia en las esferas europeas por sus posiciones contrarias al consenso en asuntos como la migración, y la discusión se celebrará con un Gobierno en funciones, según reconocen fuentes diplomáticas. Para el ciudadano, el nombre importa menos que el sesgo: una presidencia más expansiva alargaría la senda de bajadas y abarataría las hipotecas variables, mientras que un equilibrio roto entre un presidente paloma y un economista jefe ortodoxo dejaría el precio del dinero en tierra de nadie. España emite deuda en condiciones muy distintas a las de 2012, pero cualquier señal de que el BCE pierde su brújula se paga primero en la periferia.
El Eje del Poder Europeo
París y Berlín llegan a esta negociación con intereses distintos. Francia, con un mercado de deuda bajo tensión, prefiere un banquero central cauto que no complique la digestión de su déficit. Alemania, por su parte, aspira a colocar a uno de los suyos en en la jefatura económica y a mantener la ortodoxia en el discurso. Los frugales —Países Bajos, Austria, Dinamarca, Suecia, Finlandia— tienen candidato propio: Knot. Para La Haya, el argumento del tamaño deja de valer cuando el aspirante es el suyo.
El precedente más útil es 2019. Cuando Lagarde fue designada, el reparto se cerró en una sola noche: Ursula von der Leyen a la Comisión, Charles Michel al Consejo Europeo y la francesa al BCE. Nadie votó currículos; se votó un paquete. Ocho años antes, en 2011, Mario Draghi llegó a la presidencia con un alemán al frente de la jefatura económica, un intercambio que Berlín sigue recordando. Analizamos esta negociación como la tercera edición de la misma película: el sur pone el nombre si el norte pone las reglas.
El riesgo tiene dos caras. Si De Cos llega al cargo por un reparto de cuotas, la primera subida o bajada de tipos que incomode a París se leerá como una concesión política. Si gana Knot, el norte acumula dos presidencias y el sur queda fuera del banco central justo cuando la eurozona discute su regla fiscal. La próxima ventana es el Consejo Europeo de diciembre, donde los jefes de Estado y de Gobierno deberían cerrar el nombre; el traspaso llega el 7 de febrero de 2027, y antes pasará por las audiencias del Parlamento Europeo. El primer Consejo de Gobierno con el nuevo presidente tendrá que decidir sobre los tipos con el 2,50% como punto de partida. Esa es la verdadera prueba.
